L'IA s'empare des marchés financiers. La blockchain doit encore prouver son utilité
Plus de la moitié des capitaux à risque investis en Europe au cours du premier semestre 2026 a été consacrée à des entreprises spécialisées dans l'intelligence artificielle. Environ $23 milliards ont été injectés dans des start-ups européennes spécialisées dans l'IA, contre $10 milliards un an plus tôt. À l'échelle mondiale, les investissements ont atteint $388 milliards au cours de ces six mêmes mois, soit près de trois fois le montant enregistré au premier semestre 2025.
Les levées de fonds ont suivi le rythme de ce déploiement. Accel a levé un fonds de $800 millions destiné à l’Europe et à Israël, où l’IA représente déjà une part importante des nouvelles entreprises intégrées à son portefeuille. Highland Europe a levé 1,1 milliard d'euros pour des entreprises technologiques en phase avancée. Lovable a levé $400 millions supplémentaires en août, pour une valorisation de $13,3 milliards.
Les entreprises du Web3 se disputent désormais les financements sur un marché du capital-risque qui s'est tourné vers un nouveau secteur d'infrastructure. Il y a quelques années, les fondateurs d'entreprises blockchain levait des fonds en misant sur de nouveaux protocoles, des économies basées sur des jetons, une exécution plus rapide et la perspective de remplacer certaines parties du système financier. Aujourd'hui, les investisseurs appliquent un critère bien plus simple aux entreprises d'infrastructure : qui les utilise et combien sont-ils prêts à payer ?
Les entreprises spécialisées dans l'IA apportent des solutions. Les développeurs achètent des modèles et des API. Les entreprises acquièrent des logiciels qui automatisent les tâches. Les centres de données ont besoin de puces et d'électricité. Les entreprises des secteurs de la défense, de la robotique et des biotechnologies intègrent désormais l'IA dans des produits que les investisseurs en capital-risque considéraient autrefois comme trop coûteux en capital ou trop lents à rentabiliser pour mériter un financement.
L'infrastructure de la blockchain a atteint un stade où les progrès techniques à eux seuls ont moins d'importance.
L'IA s'est imposée dans le domaine des infrastructures
Selon Accel, l'intelligence artificielle fait son entrée dans les secteurs de la défense, de la biotechnologie, de la science des matériaux et de la robotique, qui, historiquement, ne relevaient pas du modèle classique de capital-risque dans le domaine des logiciels. Les logiciels jouent désormais un rôle plus important dans la recherche, la simulation, la conception et le prototypage, offrant ainsi aux investisseurs en capital-risque une nouvelle porte d'entrée vers des secteurs qui dépendaient autrefois principalement des capitaux industriels.
Ces dépenses vont bien au-delà des applications. Les entreprises technologiques investissent des milliards dans les puces, les centres de données, l'alimentation électrique et les réseaux. Le financement de l'IA concerne donc à la fois les logiciels et les systèmes physiques nécessaires à leur fonctionnement.
La blockchain avait avancé un argument similaire au cours du cycle technologique précédent. Les nouveaux réseaux de couche 1 promettaient une capacité accrue. Les systèmes de couche 2 réduisaient les coûts de transaction. Les développeurs ont mis au point des solutions de stockage décentralisées, des protocoles d’interopérabilité et des environnements d’exécution alternatifs. Les investisseurs ont financé une grande partie de ces travaux avant même que la demande n’ait rattrapé le développement des infrastructures.
Bon nombre de ces systèmes fonctionnent désormais correctement. Les tests en conditions réelles se sont avérés plus difficiles.
Pour qu’une blockchain offre des transactions plus rapides, il faut qu’il y ait suffisamment d’applications pour les exploiter. Un protocole de stockage a besoin de clients prêts à transférer leurs charges de travail hors des fournisseurs de cloud établis. Une nouvelle couche d’exécution a besoin de développeurs ayant une raison de quitter les réseaux existants. La réduction des frais ou l’augmentation du débit ne suffisent pas à elles seules à répondre à ces questions.
Les entreprises spécialisées dans l'IA se disputent les investissements avec des entreprises qui ont déjà démontré d'où provient la demande.
Les agents IA confèrent à la blockchain un rôle plus concret
Le recoupement entre l'IA et la cryptomonnaie devient d'autant plus intéressant que les logiciels commencent à agir de manière autonome.
Un agent IA peut rechercher un fournisseur, comparer les prix, utiliser une API, louer de la puissance de calcul ou organiser un achat. Les réseaux de paiement, les banques et les entreprises technologiques mettent déjà en place des systèmes axés sur le commerce automatisé. Visa, par exemple, développe une infrastructure de paiement conçue pour permettre à des agents logiciels d’effectuer des transactions selon les règles définies par le titulaire du compte.
L'infrastructure financière traditionnelle gère parfaitement bien une grande partie de ces opérations. Un réseau de cartes traite un paiement. Un compte bancaire sert à conserver de l'argent. Une plateforme technologique stocke les autorisations et les données d'identité. L'ajout d'une blockchain à un achat ordinaire améliore rarement suffisamment l'expérience pour justifier la mise en place d'une infrastructure supplémentaire.
Les interactions entre des systèmes logiciels indépendants posent un problème plus complexe.
Un agent qui achète des services auprès d'un prestataire avec lequel il n'a jamais travaillé auparavant doit disposer d'une autorisation de dépense claire. Le prestataire doit savoir si le paiement sera effectif. Les deux parties peuvent avoir besoin d'un relevé indiquant ce que l'agent était autorisé à acheter, quel logiciel a déclenché la transaction et quelles conditions s'appliquaient.
Les portefeuilles programmables prennent déjà en charge certaines de ces fonctions. Les contrats intelligents garantissent le respect des règles de dépenses ou débloquent des fonds une fois que les conditions convenues sont remplies. Les stablecoins circulent au-delà des frontières sans que chaque agent logiciel ait besoin d'entretenir une relation bancaire avec chaque entreprise à laquelle il effectue un paiement.
L'argument en faveur de la blockchain devient donc plus précis et plus concret. Les logiciels n'ont pas besoin de la décentralisation en tant qu'idéologie. Ils ont besoin d'un système de paiement et de règlement qui fonctionne entre les entreprises, les pays et les plateformes sans qu'une personne ait à approuver chaque transaction.
Les paiements automatisés modifient la dynamique économique
Les consommateurs disposent déjà de cartes, de moyens de paiement instantanés et de portefeuilles numériques. La plupart ne se soucient pas de l'infrastructure qui se cache derrière un achat de 20 €, tant que le paiement fonctionne.
Les logiciels génèrent un type de transactions différent. Un agent peut, au cours d’une même tâche, effectuer une requête API ne coûtant qu’une fraction de centime, payer pour des données provenant d’un autre système, louer de la puissance de calcul pendant quelques secondes et régler ses comptes auprès de plusieurs fournisseurs. Les systèmes de paiement traditionnels n’ont pas été conçus pour gérer des millions de micro-achats initiés par des machines.
Les stablecoins offrent aux logiciels un instrument de paiement numérique. Les portefeuilles permettent de contrôler les fonds de manière programmable. Les contrats intelligents automatisent les conditions sans que l'utilisateur ait besoin de revenir sur une page de paiement.
Les développeurs de cryptomonnaies ont passé des années à mettre au point ces composants. Le commerce agentique offre désormais une raison de les utiliser sans avoir à convaincre les consommateurs de remplacer leurs cartes ou de renoncer aux virements bancaires.
La concurrence reste vive. Les banques et les sociétés de paiement contrôlent déjà les relations clients, les systèmes de conformité et l'accès à la monnaie fiduciaire. Visa n'a pas besoin que les commerçants adoptent un nouveau réseau financier avant d'ajouter des identifiants pour les agents IA. Les banques qui développent des dépôts programmables s'appuient sur des bilans réglementés et une clientèle d'entreprises existante.
La blockchain présente un avantage lorsque des machines effectuent des transactions entre des organisations qui ne partagent ni la même plateforme ni la même infrastructure bancaire. La taille de ce marché reste incertaine, mais la question commerciale va finalement au-delà de celle de savoir si la blockchain va bouleverser le secteur financier.
Une utilisation accrue de la blockchain ne garantit pas un nouvel essor de cette technologie.
L'adoption de l'IA pourrait entraîner une augmentation des transactions sur la blockchain sans pour autant générer un nouveau cycle de financement à grande échelle pour les start-ups du secteur des cryptomonnaies.
Un agent autonome ne se soucie pas de savoir quelle société de capital-risque a financé le réseau sous-jacent. Il a besoin de frais prévisibles, d'un règlement fiable et d'interfaces que les développeurs peuvent intégrer facilement. Les blockchains et les stablecoins existants offrent déjà en grande partie ces caractéristiques.
Les paiements automatisés pourraient donc renforcer un petit nombre de réseaux plutôt que de créer une demande pour des dizaines de nouveaux réseaux. Les développeurs n'auraient guère de raisons de passer à une autre blockchain offrant une exécution légèrement plus rapide, à moins que ce nouveau réseau ne résolve un problème spécifique.
L'infrastructure de l'IA montre déjà à quelle vitesse l'activité peut se concentrer. Des milliers d'entreprises développent des applications en s'appuyant sur une infrastructure informatique contrôlée par un nombre restreint de fournisseurs de services cloud et de puces. La croissance rapide observée au niveau de la couche applicative n'a pas entraîné une fragmentation équivalente du marché des infrastructures.
Les cryptomonnaies pourraient suivre une évolution similaire. L'augmentation du nombre de transactions effectuées par des agents pourrait se traduire par une utilisation accrue de quelques réseaux de règlement, d'un petit nombre de stablecoins liquides et d'une infrastructure de portefeuilles que les développeurs remarquent à peine une fois intégrée.
Pour les investisseurs du Web3, l'utilisation accrue de la blockchain et les rendements plus élevés générés par les nouvelles infrastructures blockchain constituent donc deux enjeux distincts.
Le capital-risque applique désormais des critères plus stricts
Les chiffres relatifs aux financements en Europe pour 2026 montrent où les investisseurs identifient actuellement la demande. Les entreprises spécialisées dans l'intelligence artificielle ont levé environ $23 milliards au cours du premier semestre, tandis que les entreprises de tous les autres secteurs se sont partagé environ $19 milliards.
Les marchés boursiers ont déjà remis en question le rythme des dépenses. Les entreprises spécialisées dans les puces d’IA et le cloud ont perdu plus de $1 billion de valeur boursière en l’espace d’une semaine en juillet, avant de se redresser. Les investisseurs sont désormais plus sensibles à l’écart entre les sommes consacrées aux infrastructures d’IA et les bénéfices générés par leur déploiement.
Les fonds de capital-risque continuent d'investir dans ce secteur, car les investissements de démarrage s'étendent sur des périodes plus longues et les entreprises spécialisées dans l'IA ne cessent de conquérir de nouveaux marchés. Accel lève actuellement 1 000 à 4 350 milliards de dans le cadre de fonds couvrant l'Europe, les États-Unis, l'Inde et des investissements de suivi.
Une correction des valorisations dans le secteur de l'IA ne ferait pas automatiquement revenir ces milliards vers crypto. Les entreprises spécialisées dans la blockchain doivent encore rivaliser pour attirer les mêmes ingénieurs, fondateurs et investisseurs que les entreprises qui commercialisent des produits sur des marchés où les clients dépensent déjà de l'argent.
Le commerce agentique confère à certains aspects du Web3 une place légitime dans cette concurrence. Le règlement par stablecoins, les portefeuilles programmables, les autorisations automatisées et les contrats intelligents apportent des réponses concrètes aux problèmes pratiques qui se posent dès lors que les logiciels commencent à effectuer des dépenses de manière autonome sur différentes plateformes.
Cette opportunité ne sauve pas tous les protocoles. Elle incite les fondateurs à identifier précisément le type de transaction que leur infrastructure gère mieux qu’une banque, un réseau de cartes, une base de données ou une blockchain existante.
Les investisseurs ont passé des années à financer les infrastructures liées aux cryptomonnaies en anticipant la demande. L'intelligence artificielle oblige désormais le secteur à démontrer où cette demande se situe réellement.
