{"id":821,"date":"2026-08-12T08:41:52","date_gmt":"2026-08-12T08:41:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.arxelo.com\/uncategorized\/tokenisation-is-moving-from-issuance-to-collateral\/"},"modified":"2026-08-12T08:41:52","modified_gmt":"2026-08-12T08:41:52","slug":"la-tokenisation-passe-de-lemission-a-la-garantie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.arxelo.com\/fr\/blockchain-technology\/layer-1-blockchains\/tokenisation-is-moving-from-issuance-to-collateral\/","title":{"rendered":"La tokenisation passe de l'\u00e9mission \u00e0 la garantie"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-large\">\n<img decoding=\"async\" width=\"1080\" height=\"608\" src=\"https:\/\/www.arxelo.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/arxelo_image_20260812_36b84f.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-820\" srcset=\"https:\/\/www.arxelo.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/arxelo_image_20260812_36b84f.jpg 1080w, https:\/\/www.arxelo.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/arxelo_image_20260812_36b84f-300x169.jpg 300w, https:\/\/www.arxelo.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/arxelo_image_20260812_36b84f-1024x576.jpg 1024w, https:\/\/www.arxelo.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/arxelo_image_20260812_36b84f-768x432.jpg 768w, https:\/\/www.arxelo.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/arxelo_image_20260812_36b84f-18x10.jpg 18w\" sizes=\"(max-width: 1080px) 100vw, 1080px\" \/>\n<figcaption><em>Photo de Shubham Dhage (@theshubhamdhage) sur Unsplash<\/em><\/figcaption>\n<\/figure>\n\n\n<style>body.single-post .cm-featured-image { display: none !important; }<\/style>\n\n<br><p data-start=\"588\" data-end=\"1245\" class=\"PDq2pG_selectionAnchorContainer\">Pendant une grande partie de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, les institutions financi\u00e8res ont abord\u00e9 la tokenisation principalement comme un nouveau moyen d\u2019\u00e9mettre des actifs. Une obligation, une part de fonds ou un titre pouvait ainsi exister sur un registre distribu\u00e9 plut\u00f4t que dans des syst\u00e8mes comptables traditionnels, ce qui promettait un r\u00e8glement plus rapide et une gestion plus automatis\u00e9e. En 2026, cependant, l\u2019attention du secteur s\u2019est en grande partie tourn\u00e9e vers ce qui se passe une fois qu\u2019un actif a \u00e9t\u00e9 tokenis\u00e9, car les banques, les gestionnaires d\u2019actifs et les infrastructures de march\u00e9 souhaitent de plus en plus que ces instruments puissent circuler entre les institutions, satisfaire aux exigences de marge et servir de garantie sans devoir repasser par les circuits de r\u00e8glement traditionnels.<span aria-hidden=\"true\" class=\"PDq2pG_selectionAnchor\"><\/span><\/p>\n<p data-start=\"1247\" data-end=\"1755\">La cr\u00e9ation d\u2019une repr\u00e9sentation num\u00e9rique d\u2019un actif n\u2019offre qu\u2019une partie des gains d\u2019efficacit\u00e9 potentiels si les investisseurs doivent encore le faire transiter par plusieurs interm\u00e9diaires chaque fois qu\u2019ils souhaitent le donner en garantie, le financer ou l\u2019utiliser pour r\u00e9gler une autre transaction. Les march\u00e9s de garanties constituent un test plus exigeant, car les institutions ne se soucient pas seulement de prouver la propri\u00e9t\u00e9, mais aussi de la s\u00e9curit\u00e9 juridique, de la transf\u00e9rabilit\u00e9, de la liquidit\u00e9 et de la capacit\u00e9 d\u2019un actif \u00e0 \u00eatre transf\u00e9r\u00e9 suffisamment rapidement pour honorer les obligations en p\u00e9riode de tension sur les march\u00e9s.<\/p>\n<p data-start=\"1757\" data-end=\"2273\">Les grandes institutions financi\u00e8res mettent donc en place des syst\u00e8mes permettant le transfert de titres d'\u00c9tat, de parts de fonds et d'autres instruments financiers tokenis\u00e9s entre les participants au sein d'environnements de r\u00e8glement num\u00e9riques. Ce mod\u00e8le \u00e9mergent ne repose pas sur la cr\u00e9ation d'une cat\u00e9gorie d'actifs financiers enti\u00e8rement distincte ; les institutions commencent plut\u00f4t \u00e0 associer des titres existants \u00e0 de nouvelles infrastructures de d\u00e9tention et de r\u00e8glement, tout en conservant les caract\u00e9ristiques juridiques et \u00e9conomiques de l'instrument sous-jacent.<\/p>\n<p data-start=\"2275\" data-end=\"2844\">Les fonds mon\u00e9taires constituent une passerelle particuli\u00e8rement utile entre la finance traditionnelle et le r\u00e8glement via la blockchain, car les investisseurs les utilisent d\u00e9j\u00e0 comme des instruments de gestion de tr\u00e9sorerie tr\u00e8s liquides. Les cat\u00e9gories d\u2019actions tokenis\u00e9es peuvent relier directement ces fonds aux r\u00e9seaux financiers num\u00e9riques, permettant ainsi aux institutions d\u2019utiliser les parts de fonds de mani\u00e8re plus flexible pour la gestion de tr\u00e9sorerie, les transferts de garanties et le r\u00e8glement. L\u2019avantage r\u00e9side donc moins dans la conversion d\u2019un fonds familier en token que dans le fait de permettre \u00e0 ce m\u00eame actif de circuler au sein d\u2019un syst\u00e8me op\u00e9rationnel plus programmable.<\/p>\n<p data-start=\"2846\" data-end=\"3375\">La mobilit\u00e9 des garanties met \u00e9galement en \u00e9vidence l'une des faiblesses de l'infrastructure de march\u00e9 traditionnelle. Les institutions financi\u00e8res d\u00e9tiennent souvent suffisamment d\u2019actifs de haute qualit\u00e9 pour honorer leurs obligations, mais le transfert de ces actifs entre d\u00e9positaires, chambres de compensation et contreparties peut n\u00e9cessiter plusieurs \u00e9tapes op\u00e9rationnelles et s\u2019inscrire dans des cr\u00e9neaux de r\u00e8glement restreints. Un actif num\u00e9rique pouvant \u00eatre transf\u00e9r\u00e9 de mani\u00e8re quasi continue offre aux \u00e9quipes de tr\u00e9sorerie une plus grande flexibilit\u00e9 pour allouer les garanties l\u00e0 o\u00f9 elles sont n\u00e9cessaires, en particulier lorsque les conditions de march\u00e9 \u00e9voluent rapidement.<\/p>\n<p data-start=\"3377\" data-end=\"3926\">Cette flexibilit\u00e9 prend toute son importance alors que les \u00e9tablissements financiers sont confront\u00e9s \u00e0 des besoins croissants en liquidit\u00e9 intrajournali\u00e8re. Les syst\u00e8mes de compensation exigent de plus en plus des participants qu\u2019ils g\u00e8rent leurs expositions tout au long de la journ\u00e9e de n\u00e9gociation plut\u00f4t que d\u2019attendre le cycle de r\u00e8glement en fin de journ\u00e9e, tandis que les march\u00e9s des produits d\u00e9riv\u00e9s et du financement garanti peuvent g\u00e9n\u00e9rer des besoins soudains en garanties lorsque les prix des actifs fluctuent. Les garanties tokenis\u00e9es ne peuvent pas \u00e9liminer ces obligations, mais elles peuvent r\u00e9duire le d\u00e9lai entre l\u2019identification d\u2019un besoin de liquidit\u00e9 et le transfert d\u2019un actif \u00e9ligible pour y r\u00e9pondre.<\/p>\n<p data-start=\"3928\" data-end=\"4426\">Les obstacles qui subsistent sont en partie techniques, mais surtout institutionnels. Les \u00e9tablissements financiers ont besoin de syst\u00e8mes de r\u00e8glement interop\u00e9rables, de dispositifs de conservation reconnus et de m\u00e9canismes fiables permettant de d\u00e9terminer quelle version d\u2019un actif constitue le titre de propri\u00e9t\u00e9 faisant juridiquement autorit\u00e9. Ils doivent \u00e9galement coordonner le volet \u00ab tr\u00e9sorerie \u00bb des transactions, car un r\u00e8glement quasi instantan\u00e9 des titres n\u2019offre qu\u2019un avantage limit\u00e9 lorsque le paiement correspondant continue de transiter par une infrastructure bancaire plus lente.<\/p>\n<p data-start=\"4428\" data-end=\"4973\">Les d\u00e9p\u00f4ts num\u00e9riques et les stablecoins r\u00e9glement\u00e9s pourraient \u00e0 terme r\u00e9soudre en partie ce d\u00e9calage, m\u00eame si les institutions financi\u00e8res ne se sont pas encore mises d\u2019accord sur un mod\u00e8le unique. Les banques, les soci\u00e9t\u00e9s de paiement et les fournisseurs de blockchain continuent de d\u00e9velopper diff\u00e9rentes formes de monnaie num\u00e9rique, tandis que les juridictions mettent en place des cadres r\u00e9glementaires \u00e0 des rythmes vari\u00e9s. \u00c0 mesure que les titres deviennent plus faciles \u00e0 transf\u00e9rer par voie num\u00e9rique, les inefficacit\u00e9s pr\u00e9sentes \u00e0 d\u2019autres maillons de la cha\u00eene de transaction deviennent plus difficiles \u00e0 ignorer, car le maillon le plus lent d\u00e9termine de plus en plus la vitesse de l\u2019ensemble de la transaction.<\/p>\n<p data-start=\"4975\" data-end=\"5462\">L'interop\u00e9rabilit\u00e9 pose un d\u00e9fi similaire. Une banque peut cr\u00e9er une plateforme de tokenisation efficace pour ses propres clients, mais la valeur du syst\u00e8me diminue si une autre institution utilise un r\u00e9seau incompatible et que les actifs ne peuvent pas circuler facilement entre elles. La prochaine \u00e9tape du d\u00e9veloppement des infrastructures d\u00e9pendra donc moins de la d\u00e9monstration du bon fonctionnement des blockchains individuelles que de la mise en place de normes permettant aux actifs, aux liquidit\u00e9s et aux informations de circuler au-del\u00e0 des fronti\u00e8res institutionnelles.<\/p>\n<p data-start=\"5464\" data-end=\"5970\">Les investisseurs qui s'int\u00e9ressent aux infrastructures de la blockchain devraient donc ne pas se limiter \u00e0 la valeur nominale des actifs que les institutions ont tokenis\u00e9s et accorder davantage d'attention \u00e0 la fr\u00e9quence \u00e0 laquelle ces actifs circulent r\u00e9ellement. L'\u00e9mission montre que les institutions financi\u00e8res peuvent repr\u00e9senter des actifs conventionnels sur des registres distribu\u00e9s, tandis que l'utilisation des garanties, le financement et le r\u00e8glement r\u00e9v\u00e8lent si la technologie a commenc\u00e9 \u00e0 remplacer des fonctions op\u00e9rationnelles qui d\u00e9pendaient auparavant d'une infrastructure de march\u00e9 distincte.<\/p>\n<hr data-start=\"5972\" data-end=\"5975\">\n<h1 data-section-id=\"oadq25\" data-start=\"5977\" data-end=\"5987\">BTRUSTOR<\/h1>\n<p data-start=\"5989\" data-end=\"6055\"><strong data-start=\"5989\" data-end=\"6055\">Cat\u00e9gorie : Planification patrimoniale et successorale \u2014 Dispositifs de succession<\/strong><\/p>\n<h1 data-section-id=\"1rcq8i5\" data-start=\"6057\" data-end=\"6109\">Que se passe-t-il si le fondateur n'est pas en mesure de prendre des d\u00e9cisions ?<\/h1>\n<p data-start=\"6111\" data-end=\"6650\">Les plans de succession familiale s\u2019articulent g\u00e9n\u00e9ralement autour d\u2019un \u00e9v\u00e9nement que tout le monde peut anticiper, m\u00eame si personne n\u2019en conna\u00eet la date : la propri\u00e9t\u00e9 finit par passer d\u2019une g\u00e9n\u00e9ration \u00e0 l\u2019autre. L\u2019incapacit\u00e9 pose un probl\u00e8me plus d\u00e9licat, car le fondateur peut rester le propri\u00e9taire l\u00e9gal d\u2019une entreprise tout en perdant la capacit\u00e9 pratique d\u2019exercer l\u2019autorit\u00e9 li\u00e9e \u00e0 cette propri\u00e9t\u00e9. Les familles qui se sont soigneusement pr\u00e9par\u00e9es \u00e0 la succession peuvent donc se rendre compte qu\u2019elles ne disposent d\u2019aucun dispositif viable pour les mois ou les ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dant le d\u00e9but effectif de la succession.<\/p>\n<p data-start=\"6652\" data-end=\"7256\">Ce risque est particuli\u00e8rement marqu\u00e9 dans les entreprises dirig\u00e9es par leur fondateur, car la structure formelle de l\u2019actionnariat refl\u00e8te rarement la r\u00e9partition r\u00e9elle du pouvoir. Le fondateur peut en effet approuver des paiements importants, g\u00e9rer les principales relations bancaires, contr\u00f4ler les droits de vote, pr\u00e9sider le conseil d\u2019administration et entretenir des relations cl\u00e9s avec les conseillers, les clients et les cadres sup\u00e9rieurs. Si une maladie ou un accident venait \u00e0 priver brusquement l\u2019entreprise de cette personne, celle-ci n\u2019aurait pas simplement besoin d\u2019un futur h\u00e9ritier ; les administrateurs et les membres de la famille devraient savoir qui peut agir imm\u00e9diatement, quelles d\u00e9cisions cette personne est l\u00e9galement habilit\u00e9e \u00e0 prendre et o\u00f9 se situent les limites de cette autorit\u00e9.<\/p>\n<p data-start=\"7258\" data-end=\"7728\">Un testament classique ne permet pas de r\u00e9gler la question de la p\u00e9riode d\u2019incapacit\u00e9, car il r\u00e9git la succession apr\u00e8s le d\u00e9c\u00e8s. Les familles doivent donc examiner plusieurs comp\u00e9tences qui se recoupent, notamment pour d\u00e9terminer qui peut exercer les droits d\u2019actionnaire, qui peut prendre des d\u00e9cisions financi\u00e8res personnelles au nom du fondateur, si un autre administrateur peut engager la soci\u00e9t\u00e9, comment fonctionnent les fiducies ou les soci\u00e9t\u00e9s holding si un constituant ou un protecteur perd sa capacit\u00e9 juridique, et quelles personnes peuvent communiquer avec les banques et les gestionnaires d\u2019investissement.<\/p>\n<p data-start=\"7730\" data-end=\"8280\">Les instruments juridiques varient d\u2019une juridiction \u00e0 l\u2019autre, ce qui rend les familles ayant une structure internationale particuli\u00e8rement enclines \u00e0 croire qu\u2019un seul document suffit \u00e0 r\u00e9soudre tous les probl\u00e8mes. Les procurations peuvent, par exemple, couvrir certaines d\u00e9cisions financi\u00e8res, bien que leur champ d\u2019application, leur reconnaissance et leur mise en \u0153uvre diff\u00e8rent d\u2019un syst\u00e8me juridique \u00e0 l\u2019autre. Un document \u00e9tabli dans un pays peut ne pas conf\u00e9rer \u00e0 un mandataire les m\u00eames pouvoirs sur une soci\u00e9t\u00e9, un compte d\u2019investissement ou un bien immobilier situ\u00e9 ailleurs, en particulier lorsque les banques ou les registres du commerce appliquent leurs propres exigences proc\u00e9durales.<\/p>\n<p data-start=\"8282\" data-end=\"8778\">Les familles ont donc tout int\u00e9r\u00eat \u00e0 d\u00e9finir clairement les comp\u00e9tences par fonction plut\u00f4t que de se contenter d\u2019une seule instruction g\u00e9n\u00e9rale comme protection suffisante. Une r\u00e9partition concr\u00e8te pourrait pr\u00e9ciser qui est habilit\u00e9 \u00e0 g\u00e9rer des comptes bancaires priv\u00e9s, qui peut exercer les droits de vote au sein d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 holding, qui peut nommer ou r\u00e9voquer des administrateurs, qui peut donner des instructions aux conseillers en investissement et qui peut autoriser des d\u00e9penses professionnelles exceptionnelles. Lorsque plusieurs juridictions ou entit\u00e9s juridiques sont concern\u00e9es, chaque niveau peut n\u00e9cessiter un m\u00e9canisme diff\u00e9rent.<\/p>\n<p data-start=\"8780\" data-end=\"9443\">La gouvernance ajoute une complication suppl\u00e9mentaire, car l\u2019autorit\u00e9 juridique ne fournit pas automatiquement d\u2019orientation strat\u00e9gique. Un fondateur peut d\u00e9signer une personne pour agir sans pour autant d\u00e9finir de cadre expliquant quelles d\u00e9cisions cette personne doit prendre de mani\u00e8re autonome. Une procuration ne permet pas de d\u00e9terminer si la famille doit vendre l\u2019entreprise, si l\u2019un des enfants doit devenir directeur g\u00e9n\u00e9ral ou si le capital doit \u00eatre distribu\u00e9 plut\u00f4t que r\u00e9investi. Les familles r\u00e9duisent cette ambigu\u00eft\u00e9 lorsqu\u2019elles consignent par \u00e9crit les principes strat\u00e9giques, tant que le fondateur est encore en mesure de les expliquer, et lorsque les conseils d\u2019administration comprennent quelles d\u00e9cisions rel\u00e8vent de la direction, des actionnaires, des administrateurs fiduciaires ou des instances de gouvernance familiale.<\/p>\n<p data-start=\"9445\" data-end=\"9951\">Ce m\u00eame examen met souvent en \u00e9vidence des d\u00e9pendances vis-\u00e0-vis de personnes cl\u00e9s qui n\u2019ont gu\u00e8re de rapport avec les documents officiels de succession. Les mots de passe peuvent \u00eatre d\u00e9tenus par une seule personne, les conseillers en investissement peuvent ne recevoir d\u2019instructions que du fondateur, une soci\u00e9t\u00e9 holding peut exiger une combinaison particuli\u00e8re de signatures ou une entreprise priv\u00e9e peut fonctionner selon des conventions d\u2019actionnaires qui partent du principe que le fondateur y participera toujours. Ces dispositions peuvent fonctionner pendant des d\u00e9cennies jusqu\u2019\u00e0 ce qu\u2019une incapacit\u00e9 transforme une habitude informelle en obstacle op\u00e9rationnel.<\/p>\n<p data-start=\"9953\" data-end=\"10460\">Les relations bancaires m\u00e9ritent une attention particuli\u00e8re, car les \u00e9tablissements financiers ont des obligations sp\u00e9cifiques lorsque la capacit\u00e9 d\u2019un client devient incertaine. M\u00eame si un membre de la famille estime qu\u2019un mandat existant devrait permettre une op\u00e9ration, la banque peut exiger des preuves suppl\u00e9mentaires ou des documents juridiques avant d\u2019agir. Les familles qui r\u00e8glent ces formalit\u00e9s \u00e0 l\u2019avance peuvent r\u00e9duire le risque de d\u00e9couvrir, en cas de crise, que la personne cens\u00e9e g\u00e9rer les liquidit\u00e9s ne peut en r\u00e9alit\u00e9 pas acc\u00e9der aux comptes concern\u00e9s.<\/p>\n<p data-start=\"10462\" data-end=\"10989\">La continuit\u00e9 de l\u2019activit\u00e9 d\u00e9pend \u00e9galement des personnes qui entourent le fondateur. Les cadres sup\u00e9rieurs peuvent comprendre le fonctionnement de l\u2019entreprise, mais ne pas avoir une vision claire des intentions de la famille, tandis que les membres de la famille peuvent comprendre les objectifs des actionnaires sans en savoir suffisamment sur les op\u00e9rations quotidiennes pour intervenir en toute s\u00e9curit\u00e9. Un conseil d\u2019administration compos\u00e9 de membres ind\u00e9pendants exp\u00e9riment\u00e9s peut apporter un gage suppl\u00e9mentaire de continuit\u00e9, car les administrateurs peuvent superviser la direction sans obliger imm\u00e9diatement la famille \u00e0 r\u00e9gler toutes les questions de succession \u00e0 long terme.<\/p>\n<p data-start=\"10991\" data-end=\"11490\">Les familles peuvent tester leur niveau de pr\u00e9paration \u00e0 travers des sc\u00e9narios concrets plut\u00f4t que de se contenter d'\u00e9tudier des documents de mani\u00e8re isol\u00e9e. Qui approuverait la paie demain si le fondateur \u00e9tait inconscient ? Qui pourrait exercer les droits de vote li\u00e9s aux actions le mois prochain ? Qui s'entretiendrait avec les pr\u00eateurs lors d'une n\u00e9gociation de clauses restrictives, et qui pourrait remplacer un administrateur si le fondateur \u00e9tait encore en vie mais incapable d'agir ? Lorsque ces questions suscitent des h\u00e9sitations, le plan de succession comporte une lacune, m\u00eame si les testaments, les fiducies et les structures fiscales sont d\u00e9j\u00e0 en place.<\/p>\n<p data-start=\"11492\" data-end=\"11947\">La transition g\u00e9n\u00e9rationnelle que connaissent actuellement les entreprises priv\u00e9es rend ces questions d\u2019autant plus pressantes que de nombreux fondateurs pr\u00e9parent leur succession tout en continuant \u00e0 exercer un contr\u00f4le personnel tr\u00e8s \u00e9tendu. Une succession planifi\u00e9e donne aux familles le temps de former leurs successeurs, de redistribuer les pouvoirs et de s\u2019adapter <a href=\"https:\/\/www.arxelo.com\/fr\/technologie-blockchain\/comment-la-couche-2-resout-les-embouteillages-sur-les-blockchains\/\">gouvernance<\/a>, alors que l'incapacit\u00e9 concentre ces d\u00e9cisions similaires sur une p\u00e9riode durant laquelle la personne qui, auparavant, levait toute ambigu\u00eft\u00e9, peut ne plus \u00eatre disponible.<\/p>\n<p data-start=\"11949\" data-end=\"12239\">Le d\u00e9c\u00e8s entra\u00eene in\u00e9vitablement un transfert de propri\u00e9t\u00e9. L'incapacit\u00e9 peut, quant \u00e0 elle, laisser la propri\u00e9t\u00e9 exactement o\u00f9 elle se trouve tout en privant la personne autour de laquelle tout le syst\u00e8me d\u00e9cisionnel a \u00e9t\u00e9 con\u00e7u, ce qui explique pourquoi la planification de la continuit\u00e9 doit aborder les questions d'autorit\u00e9, d'acc\u00e8s et de gouvernance avec autant de soin que celles relatives \u00e0 la succession.<\/p><br>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L'\u00e9volution de la tokenisation conna\u00eet actuellement un tournant d\u00e9cisif, avec un glissement de l'\u00e9mission vers la garantie, ce qui red\u00e9finit la gestion d'actifs et les strat\u00e9gies financi\u00e8res. 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